美国经济硬着陆忧虑重燃，华尔街激辩美联储能否成“救世主”

周一美股从上星期的兜售中迎来喘息。跟着美联储进入沉默期，商场估计本周多项经济数据的发布有望让下周会议成果明朗化。一些查询人士剖析，美联储货币方针和经济不确定性依然是短期内美股商场动乱的主要因素。

" 坏音讯是坏音讯 "？

跟着降息接近，商场预期现已从推进宽松时 " 坏音讯是好音讯 " 转变成经济面对检测的 " 坏音讯是坏音讯 "。

本月以来，中长时间美债收益率大幅走低，其间与利率预期相关亲近的 2 年期美债创 2022 年 9 月以来新低，基准 10 年期美债跌至 3.71%，改写 2023 年 6 月以来低位。工作数据从头加重了出资者对美国经济放缓的忧虑和急进降息预期。

美国劳工部上星期发布的职位空缺和劳动力活动查询（JOLTS）显现，衡量劳动力需求的职位空缺降至 767.3 万个，为 2021 年 1 月以来的最低水平。在至关重要的非农陈述中，8 月新增工作岗位也不及预期，结合前期数据接连下修，标明劳动力商场正在失掉动力。

财物办理公司 BK asset management 微观策略师施罗斯伯格（Boris Schlossberg）在承受榜首财经采访时标明，尽管工作商场没有外界忧虑那样溃散，但仍显着疲软。在曩昔三个月里，非农新增工作岗位均值为 11.6 万个，与上半年的 20.7 万个均匀速度比较大幅放缓。现在的 " 萨姆规矩 " 目标为 0.57，仍高于历史上与经济阑珊相关的阈值。因而，出资者对美国经济硬着陆忧虑重燃是能够了解的。

上星期美股走势与 8 月初非农惊惧千篇一律，芝加哥期权交易所动摇率指数（VIX）飙升近 50%，从头回到了长时间均值 20 上方。除了周期板块受制于经济逆风以外，危险偏好降温也让估值较高的科技板块承压，纳指周跌超 5%，以英伟达为代表的人工智能职业遭到巨大兜售压力。

依据亚特兰大联储周二更新的经济猜测，估计三季度美国国内商场总值（GDP）年化季率为 2.5%，较二季度 3.0% 的增速有所放缓。

布莱克利金融集团（Bleakley Financial Group）首席出资官布克瓦尔（Peter Boockvar）在陈述中标明，美国经济正在降温，制造业仍处于阑珊之中，几乎没有痕迹标明状况会很快改动，但需求看降息在多大程度上会有助于带来更多的经济活动。他写道：" 至于股市，咱们会看到更多依据标明，坏经济音讯对股市晦气，反之亦然。"

降息能否改动商场窘境

在施罗斯伯格看来，商场关怀的是经济远景确实定性。" 从微观层面看，软着陆与否取决于美联储后续的举动，尽管现在不能说阑珊火烧眉毛，但方针失误的危险不行忽视。" 他进一步剖析道，" 另一方面，从商场定价看，降息 25 个基点根本被充沛消化，因而惯例降息落地的利好或许成为资金落袋为安的催化剂，假如挑选 50 个基点，那意味着经济状况的恶化，兜售将不行避免。因而不管美联储怎么决议，推进商场更多的依然是经济远景确实定性。"

上星期新一轮兜售再次触动了出资者的神经，华尔街组织的最新判别也有所不合。德意志银行以为，出资者不该过度忧虑经济放缓，惊惧或许是没有依据的。德意志银行微观策略师艾伦（Henry Allen）在陈述中标明：" 咱们不该该过火忧虑工作有多糟糕。即便在这次兜售之前，咱们就现已知道 9 月是一个季节性疲软的月份，股市在美国大选完毕前往往寸步难行。"

艾伦写道，相同值得注意的是，曩昔几个月，大多数全球央行只降息 25 个基点，这标明现在的全球经济状况好像没有 " 遍及惊惧 "，" 欧洲央行等其他组织仅以 25 个基点采纳举动，这一现实标明，他们现在并不以为这是一种需求敏捷调整的状况。"

美银首席出资策略师哈特内特（Michael Hartnett）相对慎重，他倾向于硬着陆概率被轻视，即便美联储初次降息时仅把利率下调 25 基点，之后仍会大幅降息。这位明星剖析师主张出资者的操作是 " 卖出初次降息 "，等候更好的入市机遇。

依据道琼斯商场数据，自 20 世纪 90 年代初以来，美联储现现已历了五轮降息周期。均匀而言，标普 500 指数在初次降息三个月后上涨了 2.5%。但这掩盖了 2001 年和 2007 年降息后呈现阑珊的剧烈反响，在这两次降息一年后，该指数呈现了两位数的跌幅。

摩根士丹利股票策略师威尔逊（Michael Wilson）查询到，特别是 2 年期国债收益率与联邦基金利率之间的利差已到达约 190 个基点，与曩昔 40 年来到达的最宽水平相吻合。" 这一定价标明，债券商场以为，美联储落后于曲线。" 现在威尔逊忧虑股市也越来越置疑这一点，降息 25 个基点是否足以应对疲软的工作数据。

摩根士丹利以为，短期内动摇性将持续上升，规范普尔 500 指数的公允价值市盈率为 19 倍，使该指数的对应范围在 5000 点至 5400 点之间。