关于财政和货币政策支撑消费的几点考虑

一、现在经济运转的首要矛盾是消费需求缺乏

当时，我国的经济运转正面对消费需求缺乏的严峻应战。从二季度GDP增速结构来看，本钱构成总额、终究消费开销和净出口别离拉动1.9个、2.2个和0.6个百分点，结构消费对经济添加的拉动显着削弱，较一季度大幅下滑1.7个百分点。消费走弱自上一年二季度就已呈现，并呈现逐季下滑的态势。

最新数据显现，本年1～7月社会消费品零售总额同比添加仅为3.5%，增速较1～6月回落了0.2个百分点。一起，服务业范畴也呈现疲软，1～7月服务业出产指数同比添加4.9%，虽然与1～6月增速相等，但显着低于上一年同期的8.3%。

消费需求不振在物价上也得到了显着反映。虽然8月份CPI同比添加0.6%，环比添加0.4%，但前八个月累计同比增速仅为0.2%。值得重视的是，自本年3月以来，城市CPI同比增速继续低于乡村。通常情况下，城市CPI增速往往高于乡村。但是，近期数据却呈现了回转。7月份城市CPI同比上涨0.5%，而乡村则上涨0.7%，8月这一趋势仍旧，城市CPI同比上涨0.6%，乡村则上涨0.8%。这进一步印证了城市居民购买力相对疲软、消费商场继续低迷的状况。

消费需求缺乏也表现为产能利用率下降。本年二季度，我国产能利用率降至74.9%，显着低于疫情前77%左右的平均水平，也落后于世界水平。美国当时产能利用率虽有所下降，但持在78%上下。

究其根源，居民收入增速偏低是限制消费添加的关键要素。上半年，城镇居民人均可支配收入增速仅为4.5%，远低于同期GDP的5%增速，反映出居民实践购买力添加乏力。因而，进步居民收入、增强消费动力，成为破解当时经济运转首要矛盾的关键所在。

二、财税变革应激起消费动能

1. 恰当进步个税起征点

现在，我国的个税起征点为5000元，即低于此规范免予交税，而超出部分则需依法交税。假定咱们将个税起征点的门槛从5000元进步至8000元，据预算，税收收入或许每年削减约300亿元，实践仅占2023年税收总额的0.17%，对全体财务状况的影响较小。

但是，这看似细小的调整却可以产生较大的社会经济效益。它将直接惠及广阔的中低收入集体，显着进步他们的可支配收入水平。与短期性、一次性的消费券或现金补助比较，进步个税起征点所带来的收入添加更为耐久和安稳。经过减轻中低收入者的税收担负，咱们可以有用激起其消费潜能，因为这一集体对收入改变的敏感度更高，新增收入往往能敏捷转化为消费开销。

2. 下降中低收入人群个人所得税率

在当时的经济形势下，年收入35万元以下的人群作为消费商场的中坚力量，其消费才干关于激活商场、促进经济添加具有无足轻重的效果。因而，也可以考虑适度调降这一收入集体的个人所得税率。

当时，我国针对年收入10万至35万的集体施行10%至20%的累进税率准则，即10万至20万区间税率为10%，20万至35万区间则为20%。若将10万至20万区间的税率下降至5%，20万至35万区间下降至15%，估计年税收削减额约为1000亿元。

固然，进步个税起征点和下降中低收入税率在短期内或许会对财务构成必定的压力。但是，从长远来看，跟着经济的稳健添加和居民收入水平的继续进步，税收基数将会不断扩展，然后有用补偿减税带来的短期财务丢失。

3. 添加特别国债资金对消费的支撑力度和规模

7月25日，国家开展变革委与财务部联合发布了《关于加力支撑大规模设备更新和消费品以旧换新的若干办法》。该办法清晰，将统筹安排约3000亿元的超长时间特别国债资金，旨在进一步推动大规模设备更新和消费品以旧换新的进程。结构约1500亿元的超长时间特别国债资金将被下达至当地，专门用于支撑消费品的以旧换新，以促进消费商场的活泼与晋级。

这一行动显现出下半年财务方针在促进消费方面的继续发力。考虑到当时经济形势，财务方针仍有较大的发力空间。为了更有用地影响消费，方针可恰当扩展支撑规模，如通讯电子设备、绿色消费品等新式及环保范畴。一起，进步支撑力度，保证方针可以真实惠及广阔顾客。

4. 进步当地政府对促进居民消费的积极性

《中共中央关于进一步全面深化变革 推动我国式现代化的决议》指出，“推动消费税征收环节后移并稳步下划当地，优化共享税共享份额”。推动消费税征收环节后移并稳步下划当地是我国财税体制变革的重要行动之一，对当地政府财务收入和当地经济将产生深远影响。除了添加当地税源外，消费税的征收环节后移也将影响当地政府的激励机制，改进当地政府在开展经济进程中“重出产、轻消费”的现状。

长时间以来，消费税首要在出产环节征收，这一形式在激起当地政府促进消费方面存在显着局限性。以烟酒等产品为例，即便在异地消费，因为税收已在出产地征收，消费地政府难以从中直接获益，导致其对促进本地消费商场的动力缺乏。但是，跟着消费税征收环节后移至消费或零售环节，这一局势将产生根本性改变。当地政府将直接参与消费税的征收进程，然后极大地增强其推动本地消费商场繁荣的志愿和动力。

三、充分发挥金融对消费的支撑效果

1. 下降存量住房借款利率，开释居民部分购买力

最近一段时间，下降存量住房借款利率正遭到社会各界的广泛重视与火热评论。我国曾在2008年和2023年施行了存量借款利率的下调办法，有用促进了经济的复苏与添加。

存量借款利率的调整并非易事。因为借款年限、利率水平及商场改变等多重要素的交错影响，存量与增量借款利率之间的详细距离难以准确量化。商场上关于这一距离的测算成果形形色色，从50个基点到超越100个基点不等，这充分体现了该问题的杂乱性与多样性。虽然如此，一个遍及的一致是：若能有用下降存量借款利率，将直接减轻居民的还贷压力，然后开释消费潜力。举例来说，假如居民本来每月需承担的借款还款额从2000元减至1500元，这多出的500元就可以用于消费。

现在，新增借款利率已显着下降，进入“3年代”，但存量借款利率仍居高不下，与新增借款利率之间存在较大距离。而因为存款利率较低，存量借款利率相对较高，许多借款人挑选提早归还借款。上一年二季度以来，个人房贷初次呈现负添加，且降幅继续扩展。（见下图）

在此布景下，下降存量借款利率的呼声日益高涨。下降存量借款利率不只能减轻顾客的还款担负，影响消费潜力，还能有用遏止提早还贷现象，在必定程度上对冲银行利息收入的丢失。

当然，要推动这一方针落地施行，也需考虑很多杂乱要素。银行业占我国金融业财物的比重超越90%，这意味着银行的稳健运营直接关系到金融商场的安稳与实体经济的健康开展。

因而，在讨论下降存量借款利率时，咱们也有必要深刻理解银行系统的特殊性及其面对的应战，应归纳考虑银行的接受力、危险操控及支撑实体经济的才干。现在银行净利差已降至前史低位，约为1.54%。这意味着银行在盈余才干方面已接受较大压力。怎么科学合理地确认调整起伏，既能有用影响消费，又不至于对银行系统构成过大冲击，需求深入研究和详尽测算。

2. 立异消费金融产品

在探究消费添加的新动力时，立异消费金融产品成了不行忽视的一环。除房地产借款外，2023年，我国消费借款在家庭债款中的占比为24.7%，而美国则高达30%（见下图），这一距离不只反映了消费结构的不同，也标明我国居民非房消费借款仍有进步空间。

依托大数据分析，金融机构得以愈加精准定位消费需求，规划出更契合民众等待的金融产品。这一进程不只拓宽了消费信贷的广度，还触及了消费的深层需求，有助于激起消费潜能。

7月30日举行的中共中央政治局会议也为咱们指明晰方向：增强中低收入集体的消费才干和消费志愿，是扩展内需、促进经济循环的关键所在。而服务消费，作为消费扩容晋级的重要抓手，更是承载着进步公民生活品质、促进社会调和开展的重要任务。金融机构应当积极响应方针召唤，加大对这些范畴的支撑力度，经过立异金融产品、优化金融服务，为顾客供应愈加快捷、高效的融资解决方案，助力服务消费商场的快速开展。

消费商场的稳健添加并非一蹴即至，而是需求供需两头协同推动。在需求端，经过财务方针和货币方针的精准施策，进步居民收入水平，增强消费决心；在供应端，则需求不断优化产业结构，进步产品和服务质量，丰厚消费供应，满意顾客日益多样化的需求。只有当供需两头构成良性互动，消费商场才干逐渐企稳并迈向高质量开展。

本文来自微信大众号：中欧世界工商学院，作者：盛松成